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市值2800多亿美金的腾讯,其股票是否还值得买?芜湖一中高三学生跳楼

发布时间:2019-09-04

来源:www.ycyns.com

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  本文首发于微信公众号:投资快报股市广播。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。gTE银川自助收录网站

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  最近腾讯的股票一路上行,股价转眼间已涨至230港元,作为港股最大的上市公司,腾讯市值大约为港股总市值的8%,因此腾讯股价的任何一次波动,都牵动着亿万投资者的目光。那么腾讯如此高的股价,对于众多热衷腾讯股票的投资者来说,还值得投资吗?gTE银川自助收录网站

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  一般来说,判断一家互联网公司的估值,需要分析其营收、利润以及现有产品、新产品的运营状况,对于腾讯这种互联网巨头,也同样适用。根据腾讯发布的2016年第四季度财报,可以看出其主要营收来自于增值服务、广告和其它收入,如下图所示:gTE银川自助收录网站

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  不过,上述财报中把游戏营收、内容付费以及社交会员等统一归结为增值服务,并把品牌广告和效果广告放到一起,而将其余的所有营收归为“其它收入”,这种表述不容易让人看不清每一类业务的真实状况。gTE银川自助收录网站

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  为了更清楚了的看清腾讯的各业务线与对应的营收,我们梳理了腾讯的组织架构与附带业务,如下图所示:gTE银川自助收录网站

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  结合腾讯的组织架构、业务体系与过往财报信息,将其营收重新划分为PC游戏、移动游戏、增值服务、效果广告、品牌广告和其它营收6个部分,并对比去年同时期数据,得到下图:gTE银川自助收录网站

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  根据图中所示,我们可以得出以下信息:gTE银川自助收录网站

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  PC游戏是唯一处于同比下滑的业务,这是因为智能手机游戏对PC游戏的用户时长有一些负面影响,特别是当腾讯运营的PC及智能手机游戏使用相同的IP时,例如腾讯的射击游戏《穿越火线》手机版上线后,PC端一部分用户转移到了手机端;gTE银川自助收录网站

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  移动游戏与增值收入近乎处于同一增速,前者得以于王者荣耀等游戏的成功,后者主要来自于数字内容服务(包括合并后的数字音乐业务)的增长;gTE银川自助收录网站

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  效果广告业务仍然处于高速增长状态,这是因为朋友圈、腾讯新闻APP及公共号正在持续的商业化,而且微信、新闻APP活跃用户量的增长也会带来广告库存的增加;gTE银川自助收录网站

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  随着越来越多的广告资源转化为效果广告,以及广告客户越来越倾向于投放效果广告,品牌广告的营收增速正在持续放缓;gTE银川自助收录网站

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  腾讯来自“其它业务”的营收(支付、云计算等)正在处于高速增长,而且已经成为驱动腾讯总营收高速增长的第一驱动因子。gTE银川自助收录网站

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  综合来看,在上述六项主体业务中,PC游戏和品牌广告作为PC时代的产物,已经或正在走向衰退,相比之下,腾讯手游在2016年度内获得高速增长,并录得377亿元营收,而根据TalkingData公布的数据显示,2016年国内移动游戏收入总规模为661.7亿元,显然腾讯手游市场占比已经超过了一半,达到了惊人的57%,也就意味着腾讯手游不可能持续保持如此高速增长,未来增速会越来越接近于行业平均增速。gTE银川自助收录网站

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  可能有人会担心网易游戏的持续高速增长会对腾讯游戏产生威胁,其实不会,一方面,网易游戏2016年总体营收为280亿元,而同一时期腾讯游戏营收为708亿元,两者仍相距甚远,另一方面,腾讯的主要游戏如《王者荣耀》、《枪战王者》倾向于实时竞技类别,并依靠公平的规则建立,而网易的游戏则属于MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏),是一种典型的成长类游戏,新用户必须通过长时间内容积累(例如练级)才可以较好的享受合作的乐趣,两者有很大的区别。恰当的说,网易游戏如今的高速增长,是吞掉了本来属于畅游、巨人、盛大等PC游戏巨头在移动游戏领域应有的市场份额,毕竟在曾经的PC游戏时代,它们的核心游戏都是MMORPG。gTE银川自助收录网站

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  对于增值业务营收的高速增长,相当一部分来自于腾讯视频付费用户的高速增长,以及QQ音乐与酷狗、酷我合并之后营收并入报表,随着国家对于数字内容版权管控的加强,再加上微信红包对于用户付费习惯的培养,越来越多的用户倾向于线上付费购买优质内容,无疑会助推用户从免费转向付费,而最近互联网流行的知识付费,就是一个例子。在可以预见的未来数年内,这部分营收还会保持较高的增长速度。gTE银川自助收录网站

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  毫无疑问,腾讯的效果广告主要来自于微信公共号、朋友圈、腾讯新闻/天天快报,其中微信公共号这一部分商业化已久,在三者中增长是最慢的,而朋友圈和腾讯新闻市场开发不过两年时间,随着用户量的持续增长(微信gTE银川自助收录网站

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